認股證(窩輪) VS 股票期權

認股證(窩輪)在香港的發展可謂一日千里， 從近期每日佔大市的成交可以看到，他們每天的成交金額也過百億元，可謂是散戶的致愛。

認股證佔大市成交(百萬元):
2017-10-20 14,462.15 (14.95 %)
2017-10-19 16,468.27 (14.13 %)
2017-10-18 14,348.12 (16.38 %)
2017-10-17 12,725.07 (15.17 %)
2017-10-16 15,452.22 (14.96 %)

由於他具備有以小搏大的槓桿特性，很多散戶也期望一朝發達，所以瘋狂買入認股證作投機買賣。 究竟認股證是什麼東西呢?

一般窩輪發行商發行認股證的時候，也是發行價外的認股證，當中只有時間價值而沒有內在值。 由於價外和平價認股證的內在值都是零，所以它們的價格都相等於時間值。認股證的時間值會隨著時間過去而下跌，並在到期日下跌至零。
參考網址:
http://www.thechinfamily.hk/web/tc/financial-products/investment/warrants/basics/jargons.html

大家簡單了解到窩輪發行商發行的認股證大部分也只是時間值。 好了，發行商與散戶買賣，大家是你情我願的，這有什麼問題呢? 問題在於認股證其實是期權的一種，簡單講他就是只可以買入不可以沽出的產品，這對於發行商非常有利，因為定價權在他手中， 同一樣產品(或者相類似的產品)，你在期權市場買的價錢有機會畀發行商買的便宜一些:

代號 窩輪                   行使價 到期日   收市價  近似之股票期權 行使價   到期日 收市價 較窩輪價折讓(%)
29978 騰訊瑞信八三購G  391.08  29/3/2018   0.162   TCH390.00C8   390     29/3/2018   11.92   36%
29362 騰訊中銀八四購B  388.88    9/4/2018    0.16    TCH390.00C8   390     29/3/2018  11.92   34%
29492 港交瑞信七乙購D  248.18  29/12/2017   0.41    HEX250.00L7   250    28/12/2017  2.38     72%

相信大家不會喜歡用高一些的價錢買相同或者類似的產品吧!  再者，如果接近到期日的時候，正股的價格很接近甚至超過行使價的話，不用我多說大家也會想到發生什麼事吧!

至於股票期權，它除了可以買入之外，還可以沽出。如果你覺得不公平不喜歡買入的話，大可以做沽出的一方。 這是筆者喜歡買賣股票期權的主要原因。