期權教學14 (沽出價外認沽期權 SP + 沽出價外認購期權 SC [沽出勒束式組合])

今次介紹的是收取期權金的沽出勒束式組合，由於這個組合相對容易獲取利潤，所以很多玩期權的朋友也喜歡這個組合，但他的缺點是萬一虧損可以是非常嚴重的，所以我認為必需要了解當中的風險及學懂如何救倉才可以使用這個組合。

執筆時 (2017-10-27) 港交所的收市價是 219.20，11月份港交所行使價 $240.00 的認購期權金額是 1.37， 11月份港交所行使價 $200.00 的認沽期權金額是 $0.67。 如果同時間沽出 $240.00 的認購期權以及 $200.00 的認沽期權，一共可以收取 $2.04 的期權金，每手港交所 100 股計算即是 $204.00，十手即是 $2,040.00，如此類推。

這個例子中，每邊的安全距離有大約二十元，正常情況下一般不會超越，所以仍算得上是相對安全。 但萬一發生爆升爆跌的情況，例如港交所於一個月內急跌30元的話，結果會如何呢? 萬一港交所下跌30元跌至 $189.20，如果投資者沒有任何救倉的行動，這個投資將會虧損 $8.76 (行使價200 - 結算價189.20 - 已收取的期權金2.04)。

但正常情況下懂得使用期權操作的投資者，會在正股估價下跌但仍在 200.00 元行使價以上已經作救倉行動。 至於救倉的方法有很多，筆者只是列舉一些的例子:

1.  使用無限復活法。 簡單說明就是即月平倉，同時間於之後的月份開新倉再取期權金    (詳情請看期權教學08) [死唔斷氣]
2.  立即平倉行使價 $200.00 的認沽期權，止蝕就算。(由於未進入價內相信虧損不會太嚴重，甚至可能有輕微盈利，視乎時間與引伸波幅而定) [認命止蝕]
3.  買入更價外的認沽期權 (e.g. 197.50)，搏取反敗為勝。[轉得快好世界]
4.  上方加倉沽出認購期權 (e.g. 沽出行使價 $220.00 的認購期權，收取少量期權金以減低虧損) [筆者最不喜歡的救倉方式，知道就算]

以上只是一些簡單的例子，實質操作情況有更加精彩的學問。 其實各個方法也有其利處與弊處，只要投資者懂得運用期權，融會貫通的話，期權可以是投資的利器。 實際上筆者有朋友長期沽出勒束式組合以賺取非常可觀的期權金。