期權教學18 雙馬鞍期權 (收取時間值 / 期權金) 的策略

期權教學18  雙馬鞍期權 (收取時間值 / 期權金) 的策略

這個策略，牽涉兩套馬鞍期權組合，主要是收取時間值的策略，一般用作波幅較細的月份或股票身上。 首先，於十二月初先沽出一套即月的馬鞍期權 (e.g. 17年12月 941 SP@80.00 + SC80.00)，收取大約 $2.50 - $3.50 (平均約 $3.00) 的期權金，之後，再買入一套下月的馬鞍期權(e.g. 18年1月 941 LP@80.00 + LC80.00)，付出大約 $4.00 - $5.00 (平均約 $4.50)的期權金，由於行使價完全相等，所以 18年1月付出的期權金必定多於17年12月收取的期權金。 這樣的話為什麼我說這是一個收取時間值 (期權金) 的策略呢，因為由於期權有一個特性，近期的時間值相對於遠期的時間值消耗得比較快，假設十二月尾結算的時候，941中國移動的股價沒有上落而結算價是 $80.00 的話，十二月的期權金變為 $0.00 (盈利 $3.00)，到時一月份的期權金價值將會大約是 $3.00 (虧蝕$1.50)，如果到時立刻平倉的話，整套策略就賺取了 $1.50 (盈利 $3.00 - 虧蝕$1.50)。

世界上沒有必勝的策略，這個雙馬鞍期權的策略也不例外，假設投資這個組合之後股票跌了 $5.00，由於近期期權對價格的敏感度，相比於遠期期權對價格的敏感度為高，如果發生這個情況的話，整個組合將會錄得輕微虧損。 請記著，這個是一個非常保守的策略，賺取的盈利只限於近月期權金的消耗以及遠月期權金的消耗的相差，所以不會獲得巨大盈利，但是同一時間，也不會錄得巨大虧損。 最適合用於不知道股票上升或下跌，只知道預期波幅不大的月份或股票身上。 Good luck!